FINANSOWANIE PRZEZ SPÓŁKĘ NABYCIA LUB OBJĘCIA EMITOWANYCH PRZEZ NIĄ AKCJI W PRAWIE POLSKIM NA TLE PORÓWNAWCZYM

ISBN: 978-83-8291-097-1

390 stron
format: A5
oprawa: twarda
Rok wydania: 2022

Monografia jest poświęcona finansowaniu przez spółki nabywania i obejmowania emitowanych przez nie akcji (financial assistance) - zagadnieniu, które od lat stanowi przedmiot dociekań w krajowej i zagranicznej doktrynie prawa. Publikacja uzupełnia dyskurs o analizę prawno-ekonomiczną i wyniki pogłębionych badań komparatystycznych.

Autor opisuje zakres i praktyczne skutki ograniczeń financial assistance, szukając w aspekcie de lege ferenda punktu równowagi między ochroną interesariuszy a swobodą działalności gospodarczej. Refleksja teoretycznoprawna, będąca stałym elementem rozważań, wspiera systemową ocenę przydatności rozwiązań zagranicznych i unijnych dla krajowego porządku prawnego.

Książka jest skierowana przede wszystkim do adwokatów, radców prawych, sędziów, doradców podatkowych, ekonomistów, księgowych, pracowników naukowych oraz studentów uczelni prawniczych i ekonomicznych.

SPIS TREŚCI

Wykaz skrótów

Bibliografia

Pozostałe źródła

Podziękowania

Wstęp

Rozdział 1. Wybrane regulacje zagraniczne i prawo unijne
ő 1. Uwagi wprowadzające
ő 2. Prawo angielskie
ő 3. Prawo niemieckie
ő 4. Prawo francuskie
ő 5. Prawo unijne
ő 6. Wnioski

Rozdział 2. Znaczenie pierwowzorów regulacji financial assistance w wykładni prawa unijnego i krajowego
ő 1. Uwagi wprowadzające
ő 2. Wykładnia historyczna
I. Stosowanie wykładni historycznej w kontekście transpozycji
prawa unijnego
II. Asocjacje art. 64 Dyrektywy 2017/1132 z systemem angielskim
ő 3. Podejście własne: wykładnia historyczno-porównawcza
ő 4. Wykładnia prounijna i zakaz wykładni contra legem
ő 5. Wnioski

Rozdział 3. Ratio ograniczeń pomocy finansowej
ő 1. Uwagi wprowadzające
ő 2. Ochrona kapitału spółki
I. Ograniczenia finansowania w systemie ochrony kapitału
II. Przedmiotowy aspekt zakazu zwrotu wpłat na akcje
1. Definitywne przesunięcia majątkowe
2. Świadczenia o charakterze kredytowym
III. Podmiotowy aspekt zakazu zwrotu wpłat na akcje
IV. Nakaz realnego pokrycia kapitału zakładowego
ő 3. Zapobieganie obchodzeniu ograniczeń nabywania akcji własnych
ő 4. Ochrona przed nadużyciami przy przejęciach
ő 5. Granice kompetencji zarządu i równouprawnienie akcjonariuszy
ő 6. Zapobieganie nadużyciom na rynku
ő 7. Ekonomiczne uwarunkowania ograniczeń pomocy finansowej
ő 8. Wnioski

Rozdział 4. Zakres ograniczeń pomocy finansowej
ő 1. Przedmiot transakcji finansowania
I. Nabycie akcji
1. Pojęcie nabycia
2. Nabycie akcji przez spółkę
3. Nabycie akcji na rachunek spółki
II. Objęcie akcji
III. Zabezpieczenie na akcjach?
ő 2. Strony transakcji finansowania
I. Spółka finansująca
II. Dłużnik
ő 3. Cel transakcji finansowania
I. Uwagi wprowadzające
II. Cel a związek z nabyciem lub objęciem akcji
III. Cel a treść czynności prawnej
IV. Urzeczywistnienie celu
V. Autonomiczny cel spółki
VI. Dominujący cel stosunku prawnego
VII. Obiektywne i subiektywne kryteria celu
VIII. Finansowanie poakwizycyjne
ő 4. Formy pomocy finansowej
I. Uwagi wprowadzające
II. Pożyczka
III. Zaliczkowa wypłata
IV. Zabezpieczenie
V. Czynności zmniejszające wartość księgową spółki
VI. Neutralne bilansowo czynności niekredytowe
VII. Przygotowanie warunków sprzedaży akcji
VIII. Break fee
IX. Stabilizacja kursu akcji
X. Gwarancja kursu akcji
XI. Zobowiązanie do odkupu akcji
XII. Equity swap
XIII. Obniżenie ceny emisyjnej i wynagrodzenie za usługi
gwarancji emisji
XIV. Zgoda spółki na przejęcie długu
XV. Cash pool
XVI. Prawa powiązane z akcjami
1. Uwagi wprowadzające
2. Prawa poboru
3. Papiery dłużne zamienne na akcje
4. Opcje nabycia akcji i warranty subskrypcyjne
5. Obligacje typu contingent convertible
6. Kwity depozytowe
7. Nieudziałowe papiery wartościowe
XVII. Świadczenia o charakterze korporacyjnym
ő 5. Finansowanie pośrednie
I. Uwagi wprowadzające
II. Finansowanie w stosunkach powiązania i zależności
1. Przegląd stanowisk doktryny
2. Autonomia działań spółki zależnej
3. Stosowanie domniemań faktycznych
4. Wsparcie nabycia akcji spółki dominującej przez spółkę zależną
5. Wsparcie nabycia lub objęcia akcji spółki zależnej
6. Ochrona kapitału spółki zależnej?
7. Kwalifikowany stosunek zależności - grupa spółek
III. Stosunki transgraniczne
ő 6. Wnioski

Rozdział 5. Wykup lewarowany
ő 1. Pojęcie i struktura transakcji merger leveraged buyout
ő 2. Transakcje MLBO w prawie zagranicznym
I. Prawo włoskie
II. Prawo niemieckie
III. Prawo francuskie
ő 3. Transakcje MLBO w prawie polskim
I. Brak podstaw do uchylenia ogólnych zasad ochrony kapitału
II. Nierelewantność ograniczeń zdolności łączeniowej w analizie
art. 345 KSH
III. Uchwała o połączeniu spółek
IV. Nierelewantność art. 345 ő 2-7 KSH dla oceny transakcji MLBO
V. Systemowe i funkcjonalne uwarunkowania ochrony kapitału
VI. Zakaz obchodzenia art. 345 KSH?
VII. Zakaz zwrotu wpłat na akcje (art. 344 ő 1 KSH)
1. Downstream merger
2. Upstream merger
ő 4. Ocena postulatów de lege ferenda
ő 5. Wnioski

Rozdział 6. Zasady finansowania
ő 1. Uwagi wprowadzające
ő 2. Sprawozdanie zarządu
I. Funkcja sprawozdania
II. Treść sprawozdania
III. Sporządzenie i przedłożenie sprawozdania walnemu zgromadzeniu
IV. Złożenie sprawozdania w rejestrze przedsiębiorców i ogłoszenie w MSiG
ő 3. Uchwała walnego zgromadzenia
I. Funkcja i warunki powzięcia uchwały
II. Treść uchwały
III. Niedopuszczalność generalnego upoważnienia zarządu
IV. Kolejność czynności
ő 4. Zachowanie rynkowych warunków finansowania
I. Pojęcie warunków rynkowych
II. Badanie wypłacalności dłużnika
ő 5. Interes spółki
ő 6.Godziwa cena akcji
I. Uwagi wprowadzające
II. Podmiotowy zakres wymogu zapewnienia godziwej ceny akcji
III. Pojęcie godziwej ceny akcji
IV. Ogólne zasady ustalania przez spółkę ceny akcji
V. Podsumowanie
ő 7. Obowiązek utworzenia kapitału rezerwowego
I. Uwagi wprowadzające
II. Ochrona aktywów netto spółki w transakcjach pomocy finansowej
III. Dzień bilansowy
IV. Zmniejszenie aktywów netto w trakcie realizacji finansowania
V. Moment utworzenia kapitału rezerwowego
VI. Wysokość kapitału rezerwowego
VII. Rozporządzenie kapitałem rezerwowym
VIII. Kapitał rezerwowy w ramach wyjątku bankowego
IX. Kapitał rezerwowy w ramach wyjątku pracowniczego
X. Podsumowanie
ő 8. Zasada jednakowego traktowania akcjonariuszy
ő 9. Relacje z członkami organów i podmiotami powiązanymi
ő 10. Wnioski

Rozdział 7. Wyłączenia podmiotowe
ő 1. Ułatwienia w zakresie zwykłej działalności instytucji finansowych
I. Ratio legis
II. Pojęcie instytucji finansowej
III. Pojęcie zwykłej działalności
ő 2. Świadczenia spełniane na rzecz pracowników
I. Ratio legis
II. Pojęcie ułatwienia
III. Pojęcie pracownika
IV. Status członków zarządu
V. Wykupy menedżerskie
VI. Pojęcie spółki powiązanej
ő 3. Wnioski

Rozdział 8. Skutki naruszenia zasad finansowania
ő 1. Uwagi wprowadzające
ő 2. Rodzaje naruszeń
I. Uchybienia związane ze sprawozdaniem zarządu (art. 345 ő 6 KSH)
II. Wady uchwały walnego zgromadzenia (art. 345 ő 5 KSH)
III. Niezachowanie rynkowych warunków finansowania (art. 345 ő 2 KSH)
IV. Naruszenie wymogu ustalenia godziwej ceny akcji (art. 345 ő 3 KSH)
V. Naruszenie obowiązku utworzenia kapitału rezerwowego (art. 345 ő 4 KSH)
ő 3. Autonomia czynności nabycia i objęcia akcji
ő 4. Zwrot świadczenia naruszającego zasady finansowania
I. Zwrot świadczenia na podstawie art. 350 ő 1 KSH
1. Przedmiotowy aspekt obowiązku zwrotu świadczenia
2. Podmiotowy aspekt obowiązku zwrotu świadczenia
II. Zwrot świadczenia na podstawie art. 405 KC
III. Zwrot świadczenia na podstawie art. 222 KC
ő 5. Ochrona spółki w transakcjach merger leveraged buyout
I. Zaskarżenie uchwał o połączeniu
II. Odpowiedzialność z tytułu rejestracji wadliwego połączenia
III. Odmowa spełnienia świadczenia przez spółkę cel
ő 6. Ochrona osób trzecich
ő 7. Odpowiedzialność członków organów
I. Odpowiedzialność odszkodowawcza
1. Uwagi wprowadzające
2. Niedołożenie należytej staranności jako naruszenie prawa
3. Rola uchwały walnego zgromadzenia
4. Legitymacja do dochodzenia roszczeń
5. Roszczenia deliktowe
6. Kalkulacja szkody
II. Odpowiedzialność z tytułu bezprawnych wypłat
III. Odpowiedzialność karna
ő 8. Odpowiedzialność akcjonariuszy większościowych
ő 9. Wnioski

Podsumowanie

Indeks rzeczowy