WPŁYW CZYNNIKÓW I NIEOCZEKIWANYCH ZDARZEŃ POLITYCZNYCH NA RYNKI KAPITAŁOWE

ISBN: 978-83-208-2494-0

191 stron
format: B5
oprawa: twarda z obwolutą
Rok wydania: 2022

Przed każdym systemem finansowym stoją dwa zasadnicze zadania. Po pierwsze, system ten mobilizuje oszczędności i alokuje kapitały. Po drugie, ułatwia on dzielenie ryzyka w gospodarce pomiędzy różnych aktorów życia gospodarczego. W sprawnym wykonywaniu obu zadań ogromną rolę odgrywają rynki giełdowe. Jednocześnie same rynki giełdowe, warunki ich funkcjonowania oraz podmioty w nich uczestniczące pozostają pod stałym i przemożnym wpływem świata polityki. Wspomniane oddziaływanie pojawia się przy tym na wielu poziomach. Po pierwsze, zdarzenia polityczne mogą prowadzić do poważnych zaburzeń lub przekształceń w funkcjonowaniu rynków giełdowych. Po drugie mogą inicjować zmiany trendów rynkowych lub generalne wahnięcia wycen spółek. Po trzecie, regulacje nakładane przez ustawodawcę lub ograny nadzoru w istotny sposób kształtują sposób funkcjonowania rynków giełdowych. Po czwarte, byli politycy często i chętnie zasiadają w zarządach lub radach nadzorczych spółek giełdowych. Ich obecność oddziałuje na decyzje biznesowe firm, ułatwia im dostęp do różnorodnych zasobów, chroni przed zewnętrznymi szokami, ale też tworzy ryzyko ekspropriacji. Po piąte natomiast, powstanie powiązań między spółkami a politykami, zmiana siły tych powiązań lub ich zanik istotnie oddziałują na wycenę rynkową podmiotów, przynajmniej w krótkim okresie.

Relacje świata polityki z jednej strony oraz rynków giełdowych i notowanych na nich podmiotów z drugiej strony są zatem złożone i nieuchronne. Ta ostatnia cecha, a mianowicie nieuchronność oddziaływań między rynkiem giełdowym a polityką, stanowi w moim przekonaniu istotną przesłankę konieczności prowadzenia badań nad skalą, kierunkiem i konsekwencjami tych oddziaływań. Oddawana w ręce Czytelników książka zajmuje się ważnym wycinkiem zarysowanej powyżej problematyki. Analizuje bowiem wpływ zdarzeń i czynników politycznych na wyceny spółek giełdowych. Posługuje się przy tym danymi z rynków środkowoeuropejskich, dla których dostępna liczba badań o związkach polityki z gospodarką jest ograniczona. Autor chciałby wyrazić nadzieję, że jego książka przyczyni się do lepszego poznania i zrozumienia skomplikowanych, ale też fascynujących badawczo związków polityki i rynku giełdowego.

SPIS TREŚCI

Wstęp

1. Czynniki polityczne a rynki kapitałowe - wprowadzenie
1.1. Definicja czynników politycznych i ich oddziaływanie na spółki - spojrzenie ogólne
1.2. Działanie czynników politycznych na poziomie całej gospodarki i branży
1.3. Oddziaływanie czynników politycznych na pojedyncze spółki - rola powiązań politycznych
1.4. Wstępna charakterystyka badań własnych i konstrukcji książki

2. Kształtowanie otoczenia spółek przez czynniki polityczne
2.1. Wpływ czynników politycznych na spółki w skali makro
2.1.1. Polityka gospodarcza
2.1.2. Cykl wyborczy
2.1.3. Niepewność gospodarcza kreowana przez czynniki polityczne
2.1.4. Niestabilność polityczna
2.2. Wpływ czynników politycznych na otoczenie bezpośrednie spółek
2.2.1. Regulacje
2.2.2. Nadzór
2.2.3. Ochrona akcjonariuszy mniejszościowych
2.3. Podsumowanie

3. Wpływ czynników politycznych na spółki w skali mikro
3.1. Powiązania polityczne
3.1.1. Polityczne powiązania kapitałowe
3.1.2. Polityczne powiązania personalne
3.1.3. Polityczne powiązania geograficzne
3.2. Kanały oddziaływania powiązań politycznych na spółki
3.2.1. Dostęp do zasobów
3.2.2. Kontrakty rządowe i dotacje
3.2.3. Polityczna aktywność przedsiębiorstw
3.2.4. Ekspropriacja
3.3. Podsumowanie

4. Metodyka badawcza
4.1. Opis próby
4.2. Definicja i opis powiązań politycznych
4.3. Hipotezy badawcze
4.4. Analiza zdarzeń i modele regresji
4.4.1. Dobór próby i moment wystąpienia zdarzeń
4.4.2. Okna estymacji i zdarzeń
4.4.3. Eliminacja zdarzeń zakłócających
4.4.4. Wybór metody obliczania anormalnych stóp zwrotu
4.4.5. Testowanie statystycznej istotności anormalnych stóp zwrotu
4.4.6. Modele regresji linowej objaśniające skumulowane anormalne stopy zwrotu
4.5. Podsumowanie

5. Wpływ czynników politycznych na wycenę podmiotów - badania empiryczne
5.1. Próba wprowadzenia przepisów dekryminalizujących przestępstwa związane ze sprawowaniem urzędów politycznych w Rumunii
5.2. Zawieszenie partii Fidesz w prawach członka Europejskiej Partii Ludowej
5.3. Zamrożenie gospodarki z powodu pandemii COVID-19
5.4. Akceptacja połączenia budżetu Unii Europejskiej na lata 2021-2027 oraz Funduszu Odbudowy z praworządnością kraju beneficjenta
5.5. Podsumowanie

Zakończenie

Spis rysunków

Spis tabel

Bibliografia

Indeks