DECYZJE NA RYNKACH VENTURE CAPITAL/PRIVATE EQUITY

ISBN: 978-83-7969-018-3

stron: 299

format: B5

oprawa: miękka

rok wydania: 2013

Przedłożona do recenzji książka ma charakter monografii prezentującej segment rynku finansowego tworzony przez inwestorów venture capital. Rynek ten zaczął się kształtować w formie zinstytucjonalizowanej kilkadziesiąt lat temu, ale ciągle charakteryzuje go duża dynamika i zmienność wyrażająca się w poszerzaniu obszarów inwestowania, powstawaniu nowych form angażowania kapitału czy tworzeniu kolejnych instrumentów. Dyfuzja tych zmian i stopień rozwoju rynku venture capital w poszczególnych krajach wykazują duże zróżnicowanie, co rodzi wiele pytań i problemów dotyczących przesłanek i przebiegu procesu inwestycyjnego. Tymczasem badanie rynku venture capital i zachowań występujących na nim inwestorów nie jest zadaniem łatwym ze względu na utrudniony dostęp do informacji wynikający z charakteru inwestycji i form organizacyjnych dokonujących ich podmiotów. W tym kontekście recenzowana praca przyczynia się do poszerzenia wiedzy w ważnym dla rozwoju nowoczesnej gospodarki segmencie rynku finansowego. Prezentuje ona szereg mało znanych dotychczas w literaturze krajowej danych dotyczących rynku venture capital i analiz zachowań jego uczestników.(...)
Szczególną wartość naukową przedstawia weryfikacja kilku hipotez stanowiących przedmiot badań przeprowadzonych przez Autora. Uważam, że praca będzie cennym źródłem informacji i inspiracji dla osób zainteresowanych inwestowaniem venture capital. Może być wykorzystana zarówno w procesie dydaktycznym, jak i badaniach naukowych, a także przez praktyków związanych z rynkiem kapitałowym.
Z recenzji prof. dr. hab. Jerzego Węcławskiego

SPIS TREŚCI

Wstęp

Rozdział 1. Specyfika finansowania Venture Capital / Private Equity jako podstawa podjętych zagadnień badawczych
1. Desygnaty pojęć "Venture Capital" i "Private Equity"
2. Pojęcia pochodne i pokrewne
3. Geneza i ekspansja finansowania Venture Capital / Private Equity
3.1. Finansowanie udziałowe przed II wojną światową
3.2. Narodziny Venture Capital w USA i Wielkiej Brytanii
3.3. Rozprzestrzenianie się Venture Capital / Private Equity na świecie
4. Struktura geograficzna i trendy inwestycji VC/PE na świecie
4.1. Świat
4.2. Europa
4.3. Obszar Azji i Pacyfiku
5. Cykl obiegu kapitału a hipotezy badawcze
6. Zakres przeprowadzonych badań

Rozdział 2. Źródła i determinanty podaży kapitału lokowanego w fundusze VC/PE
1. Kapitałodawcy na rynku VC/PE
1.1. Klasyfikacje kapitałodawców
1.2. Motywy angażowania środków w inwestycje VC/PE
1.2.1. Motyw podstawowy - wysoka zyskowność i dywersyfikacja
1.2.2. Motywy i korzyści dodatkowe
1.3. Struktury źródeł kapitału - porównanie państw
2. Identyfikacja i analiza czynników determinujących podaż kapitału na rynkach VC/PE
2.1. Ogólny rozwój gospodarczy
2.2. Postęp technologiczny
2.3. Rynki giełdowe
2.4. Historyczne stopy zwrotu z inwestycji PE
2.5. Uwarunkowania społeczne i kulturowe
2.6. Kapitałowe wsparcie sektora VC/PE
2.7. Regulacje prawne dotyczące form działalności podmiotów VC/PE oraz przywileje podatkowe
2.8. Polityka pieniężna (stopy procentowe)
2.9. Regulacje prawne wpływające na podaż kapitału od inwestorów instytucjonalnych
2.10. Polityka ekonomiczna, promowanie przedsiębiorczości i innowacyjności
3. Determinanty skłonności do angażowania kapitału w rynek VC/PE - badanie empiryczne
3.1. Przesłanki badanej hipotezy 1
3.2. Opis i wyniki badania

Rozdział 3. Inwestowanie kapitału przez fundusze Venture Capital / Private Equity
1. Innowacyjność - czynnik sukcesu, źródło ryzyka
1.1. Innowacja - definicja, możliwości klasyfikowania
1.2. Typy innowacji
1.3. Źródła innowacji
1.4. Stopnie innowacyjności
1.5. Skala innowacyjności
1.6. Użyteczność innowacji
2. Nabór i wybór projektów inwestycyjnych
2.1. Nabór projektów
2.2. Selekcja wstępna
2.3. Analiza fundamentalna (due dilligence)
2.4. Negocjowanie warunków inwestycji
2.4.1. Umowa intencyjna (term sheet)
2.4.2. Struktura współwłasności i problem współwładzy
2.4.3. Umowa inwestycyjna
3. Struktura branżowa inwestycji VC/PE
4. Stadia inwestycyjne - fazy rozwoju przedsiębiorstw
4.1. Klasyfikacje stadiów dla celów statystycznych
4.2. Struktura inwestycji pod względem stadiów inwestycyjnych - porównanie
państw
5. Ilość zgromadzonego kapitału a skłonność do inwestowania w bardziej ryzykowne przedsięwzięcia - badanie empiryczne
5.1. Przesłanki badanej hipotezy 2
5.2. Opis i wyniki badania

Rozdział 4. Metody wyjścia z inwestycji Venture Capital / Private Equity
1. Dezinwestycja - finalny cel inwestycji
2. Klasyfikacje form dezinwestycji
3. Charakterystyka poszczególnych form dezinwestycji
3.1. Sprzedaż przez giełdę
3.2. Sprzedaż inwestorowi branżowemu (strategicznemu)
3.3. Giełda vs trade sale - analiza porównawcza z punktu widzenia funduszu VC/PE
3.4. Sprzedaż inwestorowi finansowemu / innej firmie VC/PE
3.5. Sprzedaż pierwotnym właścicielom, zarządowi, pracownikom; buy-back i umorzenie
3.6. Nietypowe formy dezinwestycji
3.7. Likwidacja/upadłość
4. Struktura dezinwestycji w wybranych państwach
5. Koniunktura giełdowa a preferowane metody dezinwestycji - badanie empiryczne
5.1. Przesłanki badanej hipotezy 3
5.2. Opis i wyniki badania

Rozdział 5. Stopa zwrotu i ryzyko - finansowa specyfika inwestycji Venture Capital / Private Equity
1. Teoretyczna charakterystyka parametrów inwestycji Venture Capital / Private Equity
1.1. Stopa zwrotu - oczekiwania inwestorów
1.2. Ryzyko inwestycji - kontekst ogólny
1.3. Związek ryzyka, stopy zwrotu i innych parametrów inwestycji z fazą rozwoju spółki portfelowej
1.4. Metody ograniczania ryzyka
1.5. Dywersyfikacja portfela inwestycyjnego
1.6. Metody pomiaru stóp zwrotu - indywidualnych i zagregowanych
1.7. Rzeczywiste stopy zwrotu osiągane na rynkach VC/PE
1.8. Ryzyko jako odchylenie stóp zwrotu na rynkach kapitałowych
2. Stopy zwrotu i ryzyko na rynkach VC/PE w porównaniu z rynkami giełdowymi - badanie empiryczne
2.1. Przesłanki badanej hipotezy 4
2.2. Opis i wyniki badania

Zakończenie

Bibliografia